基岩资本赴美IPO曲折:半年募资额缩水73%

阅读:次      发布时间:2019-01-27

  在海内新经济公司赴美上市成潮的背景下,“卖水工”也搭上了上市顺风车。作为专注于服务中概股上市的私募机构,2018年6月5日,基岩资本向美国证券交易委员会(SEC)递交IPO招股书,拟募资7000万美元,冲刺中国私募基金在美上市第一股。

  基岩资本第三次勘误的招股书

  不过,时至今日,基岩资本的上市之路还在进行中。半年时间内,基岩资本先后递交了三次次订正版本。2018年12月28日,基岩资本递交的第四版本招股书(修订版3号)显示,募资额已降至1840万美元,缩水73.7%。

  一位私募行业专家表现,作为国内私募管理基金在美上市的首次尝试,基岩资本上市的意思不可否认。但国内监管趋严、资本遇冷,对基岩资本将来的业绩表现、上市是否胜利都是不小的考验。

  专一服务中概股公司   净收入1020万美元

  招股书显示,基岩资本上市以英国维尔京群岛注册的Cornerstone Management, Inc.作为上市主体,设置三层控股结构全资持有境内经营实体“广州基岩资产管理有限公司”。

  基岩资本成破于2015年8月,重要从事私募股权基金的治理。目前,其投资主要集中在公然上市或追求在美国上市的中国公司,通常被称为美国中国概念股,特殊是TMT范围的公司,如新经济公司。基岩资本对这些公司的投资包含投资周期的所有阶段:上市前投资,IPO认购,上市后二级市场投资(通常以PIPE交易的形式)跟私有化。

  作为一个相对年轻私募基金经理人,基岩资本的商业模式是先判断投资目标,并筹措资金,在有针对性的交易协议按协定基础而不是从承诺的投资者那里失掉资金。

  目前,基岩资本主要通过基金管理服务和财务咨询服务产生收入。

  2017年,基岩资本就投资了包括bilibili、猎豹移动、乐逗游戏、蘑菇街、虎牙直播、唯品会、趣头条等新经济企业,事迹也实现了业绩的惊人奔跑:截至2017年及2018年3月31日止年度及截至2018年6月30日止三个月,基岩资本总收入分别为640万美元,1,280万美元及2260万美元,同期净收入辨别为270万美元,290万美元和1,020万美元。其中,截至2018年6月30日止三个月,总收入为2260万美元,较2017年同期280万美元比较增添707.1%;而净收入1020万美元,与2017年同期的124万美元比拟增加750.0%。

  截至2017年3月31日和2018年3月31日以及截至2018年6月30日止的三个月,基岩资本分别筹集了1.022亿美元,3.665亿美元和1610万美元的资金。自2018年6月30日以来,基岩资本建立了五只新基金,总资本为8470万美元。

  可能看出,基岩资本专一于为企业供应港股、美股辅导上市的一条龙服务,其对赴美上市的流程很熟悉,决定赴美上市是水到渠成之举。

  不过,因专注较为单一的行业,基岩资本也提到业务方面的主要风险:“不利的经济和市场条件可能在很多方面对我们的业务产生负面影响,包括降落咱们投资基金投资的价值或表示,下降我们的投资基金筹集或部署资金的才干,以及影响我们的流动资金状况,其中可能会大幅减少我们的收入及现金流量,并对我们的财务状况造成不利影响。”

  基岩资本表现,目前,其投资主要集中在公开上市或寻求在美国上市的中国公司,通常被称为美国中国概念股,特别是新兴经济公司等TMT行业的公司。业务可能受到无奈操纵的世界,特别是中国和美国的不利经济或市场状态或事件的重大影响。“在艰难的市场前提或放缓(可能超越一个或多个行业或地区)期间,咱们的基金投资组合公司可能会遇到不利的经营业绩,收入减少,财务损失,难以获得融资和增加融资成本。”

  一位资深私募机构专家也指出了相应的业务危险,"第一,中国企业去海外上市,是否碰到重重妨害?国内监管、国外市场因素,上市当前变现怎么很难说。从目前国内赴海外上市的中概股公司来说,业绩表现都很争脸,一些P2P公司股价早已腰斩。第二,从业绩上来说,若服务的企业失败,或者表现差,该股权投资基金就带有风险性,面临基金净值缩水、收益不达预期的情况。”

  募资额从7000万美元降至1840万美元 缩水73.7%

  2018年私募行业在多重因素下经历新一轮洗牌。赴美上市对年青的PE机机构来说,无疑是利好举动。

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  上述专家告诉金融观察团,作为私募机构,基岩资本赴美上市的好处不一而足,“第一,这是私募基金去海外上市的第一股,主要性、品牌意思大;第二,对中国的私募股权投资基金来讲,看到了未来的发展:只有能够投资好的标的、投资好的企业,未来上市也不是难事。第三,可能让更多的海外市场看到投资机会,海外配合机遇更多。”

  不外,基岩资本的上市之路并不顺畅。2018年6月5日,基岩资本递交的第一版招股书显示,IPO拟募集资金7000万美元(约4.5亿元),其IPO的基石投资者包括3家美国投行巨头及3家国内大型贸易银行和券商。

  11月30日,第三版招股书显示,基岩资本拟募资额已降至1840万美元,缩水73.7%。那么基岩资本募资缩水的起因是什么?

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  上述私募专家分析指出,对于私募股权投资基金来讲,此次基岩资本赴美上市缩水有两个原因:“第一股权私募基金目前仍然处在一个监管趋严的趋势之下。第二个起因是在于,股权私募基金的投资标的和企业能否发生较高的回报,然而在全体经济环境不景气的条件下,资本遭遇寒冬,投资回报能否持续走高,还需要进一步的察看,对未来的投资收益无奈用通例的手段进行衡量,这也是融资缩水的主要原因。”

  从国际上看,美国的黑石、KKR、橡树资本等有名PE机构均已顺利上市。目前,该类机构的股价表示并不空想。国内看,去年9月27日,华兴资本赴港上市,发行价31.8港元,首日即破发,截止发稿前股价已跌至19.72港元。同年11月13日,瑞威资本以每股5港元登陆港交所,截止发稿前股价为5.02港元。

  受到政策和市场环境的影响,私募机构开启海外上市潮流,但至于是否成功上市、股价表现又会如何,还待考试。

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